एटी एंड टी आय में कटौती स्टॉक विश्वासियों के लिए विश्वासघात की भावना लाएगी

एटी एंड टी आय में कटौती स्टॉक विश्वासियों के लिए विश्वासघात की भावना लाएगी


एटी एंड टी

17 मई को शुरू में शेयरों में तेजी आई क्योंकि निवेशकों ने इस खबर का स्वागत किया कि कंपनी वार्नर मीडिया के विलय की योजना बना रही है मूल से सामग्री

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एक नई मीडिया कंपनी बनाने के लिए।

हालांकि, हर कोई खुश नहीं हुआ और स्टॉक कम हो गया।

न्यू यॉर्क के व्हाइट प्लेन्स में मैट्रिक्स एसेट एडवाइजर्स के मुख्य निवेश अधिकारी डेविड काट्ज़ ने जो देखा वह पसंद नहीं आया – विशेष रूप से, एटी एंड टी (टेप: टी) ने कहा कि लाभ कटौती योजना ने कहा कि यह 2022 में एक सौदा। उस सुबह, काट्ज़ ने वित्तीय सलाहकार फर्म एटी एंड टी की अधिकांश होल्डिंग्स को लगभग 350,000 शेयर बेच दिए।

काट्ज़ कहते हैं, “हमने सोचा था कि लाभांश नीति में बदलाव हमारे पोर्टफोलियो के लिए एक बड़ा नकारात्मक बदलाव था, और हम इसे अपनाना नहीं चाहते थे, ” उन्होंने कहा कि संभावित लाभांश कटौती से वह चौंक गए थे। “जितनी अधिक कंपनी वापस आती है, उतनी ही बुरी।”

लगभग 7% की वापसी और मुनाफे में लगातार वार्षिक वृद्धि के लंबे इतिहास के साथ, एटी एंड टी एक लोकप्रिय कंपनी रही है – यदि बहुत चर्चा की जाए – आय चाहने वाले निवेशकों के बीच। कंपनी के शेयर कंपनियों के चुनिंदा समूह में से हैं, जिन्हें डिविडेंड एरिस्टोक्रेट्स के नाम से जाना जाता है, जिन्होंने 25 साल या उससे अधिक के लिए अपने भुगतान में वृद्धि की है।

कंपनी द्वारा वार्नरमीडिया परिसंपत्तियों के 2018 के अधिग्रहण से बढ़े हुए कर्ज के बोझ को देखते हुए लाभांश की वैधता पर सवाल उठाया गया है। 31 मार्च तक, कुल दीर्घकालिक ऋण लगभग $ 160.7 बिलियन था, जो 2020 के अंत में $ 153.8 बिलियन से अधिक था।

हालांकि, एटीएंडटी ने यह कहना जारी रखा कि वह अपनी कमाई को निर्बाध बनाए रख सकती है। हाल ही में 22 अप्रैल को कंपनी की पहली तिमाही आय कॉल के साथ, सीईओ जॉन स्टैंकी ने कहा, “हमारी जानबूझकर पूंजी आवंटन योजना ने हमें मौजूदा स्तरों पर अपनी कमाई को निवेश करने और बनाए रखने की अनुमति दी, जो हमें लगता है कि आकर्षक है।”

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एक महीने से भी कम समय के बाद, एटी एंड टी ने लाभांश निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण विवरण के साथ अपने बड़े पैमाने पर डिस्कवरी (डीआईएससीए) सौदे का खुलासा किया: एक बार सौदा बंद होने के बाद, 2022 के मध्य में होने की संभावना है, लाभांश को “एटी एंड टी। शेयरधारकों को वार्नरमीडिया के वितरण में फिट करने के लिए बढ़ाया जाएगा।” यह कहने का एक रैप-अराउंड तरीका है कि वितरण में कटौती की जा रही है।

कंपनी ने कहा कि उसे “20 बिलियन डॉलर से अधिक के अनुमानित मुक्त नकदी प्रवाह का 40% से 43% का वार्षिक लाभांश अनुपात” होने की उम्मीद है।

एटी एंड टी ने 1980 के दशक के मध्य से लेकर पिछले साल स्थिर रहने तक हर साल अपनी कमाई बढ़ाई है। कंपनी के निदेशक मंडल ने हाल ही में दिसंबर 2019 के अंत में अपने तिमाही लाभांश में 51 सेंट से 52 सेंट प्रति शेयर की वृद्धि की घोषणा की।

काट्ज़ बताते हैं कि एटी एंड टी का नवीनतम लाभांश उस 50 सेंट से अधिक नहीं है, जब उसने टाइम वार्नर अधिग्रहण को बंद कर दिया था।

लेकिन एटी एंड टी आय निवेशकों के लिए सब कुछ खो नहीं गया है। कई लोग बैरोन हमने यह कहते हुए बात की कि वार्नरमीडिया की संपत्ति को छोड़ने का कंपनी का निर्णय लंबे समय में समझ में आया। एटी एंड टी शेयरधारक के रूप में, मॉर्निंगस्टार के स्टॉक विश्लेषक माइकल हॉडेल कहते हैं, “आप अधिक स्थिरता के लिए कम आय के साथ व्यापार करते हैं – और समय के साथ मुनाफे की रक्षा और वृद्धि करने की क्षमता।”

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हालांकि, उन्हें उम्मीद है कि मुनाफे में कटौती का कुछ असर होगा। “निवेशकों का एक बड़ा प्रतिशत है, जो मुझे यकीन है कि इस स्टॉक को लंबे समय तक बनाए रखा है क्योंकि यह रिटर्न पैदा कर रहा था” [and] लाभांश में कटौती के फैसले से ये निवेशक निराश हो सकते हैं।

इनमें रिजवुड, एनजे में एडवाइजर्स कैपिटल मैनेजमेंट के मुख्य निवेश अधिकारी काउंट चार्ल्स लिबरमैन शामिल हैं। उन्होंने एक ईमेल में कहा: “चूंकि मैं स्टॉक-आधारित आय पोर्टफोलियो का प्रबंधन करता हूं, इसलिए मैं बहुत निराश हूं कि टी इस सौदे का उपयोग अपनी कमाई को कम करने के लिए कर रही है, लाभांश के समर्थन के अपने लंबे इतिहास के बावजूद।” बैरोन.

फिर भी, लिबरमैन और उनके सहयोगियों ने डिस्कवरी सौदे का मूल्यांकन करने और उपज में गिरावट के साथ भी पर्याप्त रैली देखने के बाद एटी एंड टी शेयरों के साथ रहने का फैसला किया।

अपने हिस्से के लिए, एटी एंड टी का कहना है कि शेयरधारकों के पास डिस्कवरी के साथ बनाई गई नई मीडिया कंपनी का 71% हिस्सा होगा, और यह मानता है कि दूरसंचार लाभ अभी भी सभी लाभांश भुगतानकर्ताओं के शीर्ष 5% में रिटर्न देगा। एटीएंडटी के एक प्रतिनिधि ने कहा, “हमें लगता है कि हम महत्वपूर्ण शेयरधारक मूल्य बना रहे हैं और दो अलग-अलग कंपनियों में बढ़ने का अवसर प्रदान कर रहे हैं।”

लाभांश कम करने का मतलब है कि शेयरधारकों को कम भुगतान किया जाएगा, और यह कई दीर्घकालिक प्रश्न उठाता है। मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषक साइमन फ्लैनेरी कहते हैं, “निवेशक केवल उच्च रिटर्न पाने पर ध्यान केंद्रित नहीं करते हैं, बल्कि वे एक उचित रिटर्न चाहते हैं जो लगातार बढ़ता रहे।” “यहां खुले प्रश्नों में से एक यह है कि समय के साथ लाभांश कैसा दिखेगा? क्या वे इसे लगाएंगे, क्या वे पुनर्खरीद करेंगे? मुझे लगता है कि उन्होंने वहां दरवाजा खुला छोड़ दिया।”

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डिस्कवरी के साथ एटी एंड टी के नवीनतम रणनीतिक कदम में कुछ संभावित उल्टा है, यहां तक ​​​​कि आय में कमी के बावजूद।

फ्लैनेरी के अनुसार, नए भुगतान निर्देशों और मीडिया व्यवसाय के लिए नियोजित वितरण समायोजन के आधार पर एटी एंड टी की निहित लाभांश उपज लगभग 5% है। सौदे की घोषणा के तुरंत बाद यह 4% के करीब था, लेकिन सौदे की घोषणा के बाद से स्टॉक की गिरावट ने डिफ़ॉल्ट उपज को अधिक बढ़ा दिया है।

फिर भी, 4% भी से बहुत अधिक है

स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500की

औसत उपज लगभग 1.4% है।

सिद्धांत रूप में, कम से कम, डिस्कवरी डील की आय के साथ ऋण का भुगतान करने के बाद, एटी एंड टी अपने कुछ मुफ्त नकदी प्रवाह को लाभांश उपज की तुलना में बेहतर रिटर्न के साथ परियोजनाओं में निवेश करने का प्रयास कर सकता है। लेकिन यह सिद्धांत रूप में है।

गिलमैन हिल में सीईओ और पोर्टफोलियो मैनेजर जेनी वैन लेविन हैरिंगटन कहते हैं, एटी एंड टी के लिए, 4.6% की एक स्थायी लाभांश उपज, “निम्न ऋण स्तर और उच्च विकास क्षमता के साथ निवेशकों के व्यापक समूह के लिए आकर्षक साबित होना चाहिए।” संपत्ति प्रबंधन में न्यू कनान, कनेक्टिकट।

इससे कंपनी की आसन्न कमाई में कटौती से काफी नुकसान होगा।

को लिखना लॉरेंस सी. स्ट्रॉस पर [email protected]

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